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立足国内市场，为读者详细介绍了私募股权投资的来世今生和风雨历程。另外作者从私募是否适合你至如何找项目、做调查、搞评估、签协议，一直到如何进行股权转让，为读者提供了既实用，又操作性很强的内容。本书适合有一定资产的投资者，也能满足普通投资者的渴望了解私募的需求。崔凯，工学博士，管理学博士，北大纵横管理咨询公司合伙人。兼任新农开发（600359）和亚盛集团（600108）等上市公司独立董事。

序

自序

上篇 认识私募

　第1章 揭开私募面纱

　　什么是私募股权投资？

　　金融投资者与战略投资者

　　PE投资的盈利模式

　第2章 私募适合你吗？

　　PE凭什么大行其道？

　　PE泡沫冷思考

　　PE投资适合你吗

　　PE投资经理：看上去很美

　第3章 跨国PE“VS”本土PE

　　PE十年在中国

　　国际PE“赢在中国”

　　PE基金中的“四大天王”

　　本土PE投资机构的兴盛之道

　第4章 试水并购基金

　　并购基金：小荷才露尖尖角

　　中国企业的管理潜力

　　凯雷收购徐工VS高盛/鼎晖收购双汇

　　弘毅：本土并购基金的先行者

　第5章 PE辞典：复杂的事情简单化

下篇 私募实战

　第6章 找钱：PE先给投资人讲故事

　第7章 找项目：好的开始是成功的一半！

　第8章 尽职调查：借我一双慧眼吧！

　第9章 企业价值评估：明码实价

　第10章 合同协议：“防小人不防君子”

　第11章 企业孵化：PE的价值所在

　第12章 IPO：完美的结局

　第13章 并购：现实的选择

　第14章 与PE共舞：企业融资攻略

　第15章 结束语 我们能给世界带来什么

崔凯，工学博士，管理学博士，北大纵横管理咨询公司合伙人。兼任新农开发（600359）和亚盛集团（600108）等上市公司独立董事。10多年资本运营实践经验。先后到20多个省市调研过数百家企业，为中国移动、国泰君安、冠生园等知名企业提供过服务。　 受聘担任国家职业经理人

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　　上篇 认识私募

　　第1章 揭开私募面纱

　　什么是私募股权投资？

　　企业无论采用哪一种发展模式，资金是不可或缺的必备条件。面对转瞬即逝的产业机遇，现代企业不可能通过“简单扩大再生产”，用“滚雪球”的方式来寻求快速发展，通过资本运营来突破资金瓶颈，进而实现企业迅速发展成为一种现实的选择。综观发达国家的企业发展历程，前后300年，它们经历了“家族式企业-合伙制-现代企业”三个阶段。资本市场是产业整合平台。资本的逐利性决定了资本将从劣质行业和企业退出，并流向收益水平更高的行业和企业。投资银行的核心是以资本为纽带，整合更广泛的产业资源与社会资源，实现企业效益的最大化。

面对境内外多层次资本市场的发展机遇，中国金融服务业务的外延不断延仲。一个成功的PE投资项目从项目投资到上市退出，横跨了传统业务、创新业务和延伸业务三大领域（见图1.1）。产业经营是做“加法”，资本运营是做“乘法”。很多企业家看到了“乘法”的高速成长，却忽视其隐藏的巨大风险。对企业来说，伴随着扩张的冲动，每隔3～5年就可能会产生一次融资与并购需要。现实中，有太多的在产业界长袖善舞的企业家最后在资本运营中折戟沉沙。

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看看跌宕起伏的股市、楼市，我们不难发现，中国资本市场流动的是追逐短期回报、期待一夜暴富的投机资本，而真正能够与企业结合的“耐性”资本却非常稀缺。

总有人感到自己所从事的行业已经“夕阳西下”，想象着“外面的世界很精彩”，期待自己能够发现全新的淘金机遇。其实，商场故事中，我们看到的成功案例只是冰山一角，陈在海面下的体积硕大却没有引起注意的“失败群体”。我们要试水PE，您做好心理准备了吗？

在内部分配机制上，PE投资独特的报仇机制使得其能够吸引最优秀的人才加盟。

通常，作为职业经理人的PE投资团队在投资时只需要跟投总投资额的1%，但可以分享项目投资收益的20%，这种1%的投入换取20%的收益对很多专业人士是非常有吸引力的。

在弘毅投资的国企案例中，弘毅只需做关键的几件事：一是让核心经理层持股；二是改变原有管理体制，建立新的决策、激励机制；三是帮助企业融资，改变债务结构，把短债改为长债，把高息债改为低息债，或上市融资；四是帮助企业走向国际市场。

对国企来说，这些举措是一场彻底的制度革命，不仅优化了企业的财务结构、提高机制效率、扩大企业市场和利润外延，笔者以为，更关键的是，让核心经理层持股激发了这些人的活力，使其管理潜能得到解放。

KKR的杠杆投资模式

KKR的杠杆投资模式是用10%-20%的PE基金和80%的债务资金收购，债务还款期为5-10年。例如，KKR用1亿美元收购A公司，A公司每年现金流为1000万美元。KKR动用了1000万美元自有资金和9000万美元债务资金（通过抵押A公司融资）。KKR收购A公司后通过改善经营、提升效率，使得现金流增加到2000万美元。用6年的现金流来还贷（假定利率为10%），在6年后完全掌握公司的股权，1000万美元的投资变成1亿美元的资产，投资回报率达到47%。

编辑推荐

　　什么是私募股权投资？私募股权投资的机会在哪里？私募股权投资赚钱很容易吗？如何获得私募股权投资？

媒体评论

崔凯博士以其独特的视角和深度的分析，揭开了私募投资的“神秘面纱”。不仅内容睿智博通，且词锋犀利风趣，既有理论的深度，又通俗易懂，充分体现了作者深厚的行业积累。对于有兴趣了解国内PE界的人士，这是一本非常具有收藏价值的私募“百宝全书”。　　　　　　　

书籍介绍

崔凯博士以其独特的视角和深度的分析，揭开了私募投资的“神秘面纱”。不仅内容睿智博通，且词锋犀利风趣，既有理论的深度，又通俗易懂，充分体现了作者深厚的行业积累。对于有兴趣了解国内PE界的人士，这是一本非常具有收藏价值的私募“百宝全书”。

美国凯雷投资集团上海代表处副总裁 谢颖海

私募圈里缺少的不是浮躁的心态，而是理性的思考。《私募掘金》立足实践，特别是用私募的视角透视企业发展之道，探幽发微，观点精辟，犹如一套私募财经专栏系列，值得品读。

美国普凯投资基金 执行董事 李德泰

《私募掘金》从一个冷静的、中立的观察者的角度剖析了私募投资行业的方方面面，崔凯博士用浅显易懂的语言讲解复杂问题的能力在本书中得到了充分的体现。对于处于知识饥渴状态，却又无暇咀嚼长篇巨著的业内人士而言，这本书是一份既美味又易消化的快餐。

英国嘉诚证券中国区副总裁 陈继文

在“私募”这个专用名次红遍神州大地的同时，私募真正的运作机制和事务操作等真正的技术层面的问题，却缺乏专门的著书进行耐心的梳理和解析。崔凯博士执笔的《私募掘金》深入浅出，视角独特，环环相扣，开卷受益。

德丰杰龙脉中国基金执行董事 李广新

立足国内市场，为读者详细介绍了私募股权投资的来世今生和风雨历程。另外作者从私募是否适合你至如何找项目、做调查、搞评估、签协议，一直到如何进行股权转让，为读者提供了既实用，又操作性很强的内容。本书适合有一定资产的投资者，也能满足普通投资者的渴望了解私募的需求。崔凯，工学博士，管理学博士，北大纵横管理咨询公司合伙人。兼任新农开发（600359）和亚盛集团（600108）等上市公司独立董事。